融创打开西南地区市场：买地不如买地产股

融创中国(01908.HK)通过非公开发行认购及二级市场增持金科股份(000656.SZ)20%的股份后，已经在金科股份董事会内派驻了2名董事，并且获得金科股份临时股东大会高票通过。

融创中国获任金科股份的两名董事是商羽和张强，前者现任融创重庆公司总经理，后者任职融创苏州公司总经理。

金科股份此前有3名董事及3名独立董事，融创中国派驻的两名董事任职金科后，金科股份常务副总裁何立为退出了董事会。金科股份又继续选举了两名职工代表董事进入了公司董事会，因此现在金科股份现在董事会中包括6名董事及3名独立董事。

中投证券的一位研究员认为，融创成渝地区负责人入驻金科董事会，表明融创不止于股权财务投资，预期未来有望参与日常经营与决策，同时也极大提高金科地产主业与融创合作的可能性。

融创中国为了取得金科股份20%的股份，两次持股累计花费了48.3亿元现金。

今年金科股份安排非公开发行时，融创中国报价4.45元/股总额40亿元认购，最终以4.41元/股获得配售9.07亿股，占金科发行后总股本的16.96%。融创已经把这些股份全部质押给了渤海银行天津分行，以此作为担保获得委托贷款。

融创中国11月份又通过二级市场买入了金科股份1.62亿股，占总股本的3.04%，耗资8.3亿元，代价约5.1元/股。至此，融创持有金科10.7亿股，占总股本的20%。

但融创不是金科股份的第一大股东。根据金科股份的三季报持股信息，金科投资、黄红云、陶虹遐及黄斯诗构成一致行动人合计持股金科股份13.65亿股，占总股本的25.5%，黄红云预计仍然是金科股份的实际控制人。

黄红云甚至已经不在金科股份的董事会内任职，他在今年8月份卸任了在金科股份的一切董事职务。

融创获得金科股份20%的股份后，在公司财务上会有更大融通空间。融创对金科股份的持股属于长期股权投资，并且可以对金科股份施加重大影响，在长期股权投资的后续计量上可以选择权益法，融创在金科股份按持股比例占有的净资产公允值及利润，可以并入到融创的资产项及投资收益。

金科股份在2015年归属母公司股东的净利润达到了12.67亿元，同比增长了4成，今年上半年公司归属母公司股东的净利润6.67亿元，同比增长了42%，一些机构预测金科股份2016年全年归属母公司股东的净利润能够实现34%的增长，达到17亿元。

融创与金科已经开始了房地产项目上的合作，金科最近与融创达成一致，金科对重庆融创的全资子公司增资，合作开发位于广西南宁的一个地产项目，该项决议也获得了股东大会通过。

中投证券的研究员分析，这是融创入股金科后双方合作的首个项目，距认购日不足1个月，迅速合作开发项目表明融创借力金科开拓西南地区市场的决心，未来项目层面合作会更多。

融创买入金科股份的时机，这家公司的股价已经调回到低位。金科股份从2014年8月份开始一轮上涨，至2015年5月份公司股价已经涨至每股10元上下，此后开始掉头向下，现在每股5元左右波动，而截至今年三季末，金科股份每股净资产都达到了3.65元。